[基金]參與主升段 大中華最甘甜

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參與主升段 大中華最甘甜

2010-11-30 01:08 工商時報
• 記者魏喬怡卅台北報導

下載: 訪客無法瀏覽下載點，請先 註冊 或 登入會員 科技泡沫2003年落底後展開的主升段比較

　11月以來全球股市顯得相當動盪不安，除了中國緊縮政策及愛爾蘭債信危機再度升高，朝鮮半鳥兩韓開火更打擊投資人信心，而所謂鑑古知今，預定12月13日開始募集的復華大中華中小策略基金經理人余文耀從長期歷史經驗來看，目前應該是進入主升段行情之前的震盪整理期間，投資人不但不應過度擔憂，反而要留意接下來要如何掌握最甘甜的主升段行情，而大中華股市無疑是全球聚焦的熱點所在。
　根據彭博的資料統計，包括1992年的儲貸機構危機及2001年科技泡沫破滅後，MSCI世界股票指數通常是在落底滿2年左右，經過一波較大幅度的震盪整理後，才會進入股市的主升段，如今正值股市在2009年初落底之後的兩年左右，也剛好也面臨市場較大幅度的震盪，對於接下來可望進入主升段行情，將以哪個市場最具潛力，則成為投資人所關心的焦點。
　余文耀表示，美國聯準會（Fed）推出第二輪的超級量化寬鬆政策後，龐大的熱錢開始席捲全球，就經濟基本面來看，相較於景氣復甦遲緩的已開發國家，大中華市場在經濟高度成長、企業獲利不斷提升下，加上大陸及香港股市仍處於歷史的中低檔水位，確實是參與主升段行情的優質標的。
　再進一步從前次金融危機的歷史來看，2001年科技泡沬之後，MSCI世界股票指數是在2003年3月跌到谷底才開始反彈，並在2003年3月至2005年3月期間出現一波2年左右的初升段，接下來再從2005年3月至2007年10月展開主升段行情。
　根據理柏統計其理柏全球分類的各市場股票基金指數，在這段科技泡沫之後的主升段期間，新興市場股市普遍呈現相當亮眼的表現，尤其大中華股市更有接近2倍的增長幅度。
　余文耀指出，事實上，這次的次貸危機引發的全球金融海嘯，股市已大致在2009年初落底，如今初升段也已過了將近2年的時間，接下來的主升段行情才可望即將展開，投資人可透過大中華股市來掌握最甘甜的主升段投資機會。
　余文耀強調，歐美國家為解救金融危機，大幅增加貨幣供給後，不但全球資金氾濫，且利率低到不能再低，大量資金因為實質利率由正轉負，被迫在其他市場中尋求投資出口，而以中國大陸為首、增長潛力較大的新興市場及原物料市場，就成了市場上的聚焦對象。
　就近期大中華股市的表現來看，余文耀認為，中國一連串的調控貨幣的政策勢必會對大中華股市造成衝擊，但由於中國的政策目標並非要中斷經濟成長，短線經過這關震盪整理之後，長期資金流向以中國為首之新興市場股市的趨勢並不會改變，投資人可關注12月中召開的中國中央經濟工作會議，針對財政、貨幣政策進行定調後，中港台的大中華股市將可望在震盪之後持續邁向長多行情。...

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