2015年3月12日是見證美元創造奇跡的時刻——當日，美元指數強勢突破100大關，挑動了全球投資者的興奮神經。不過，對秉承“多元化投資”理念的全球投資者而言，除美國之外，他們還在關注另外兩個QE當道的市場——歐洲和日本。
一家海外對沖基金全球宏觀部投研總監郭濤對《第一財經日報》記者表示：“其實，日本政府的政策目標在海外投資圈有一個稱號，叫做‘頂住股市’。”包括美國銀行在內的多家機構認為，日經225股指將於今年升至20000點。
而對於歐洲股市，一些機構表達了看多的立場。花旗集團（Citigroup）認為QE效應將為歐股帶來31%的上漲空間，瑞銀則看好歐洲信用債和歐股前景。“歐洲的改善究竟是由於貨幣政策還是財政效應？這仍然存在爭議。近期，歐元區財政緊縮政策有所放緩，這也對經濟復甦有所貢獻。未來貨幣寬鬆幅度仍不確定，這可能會為經濟帶來下一波推動力。”
雖然有擔憂歐債來源不足，但執委科爾的講話在一定程度上打消了這種憂慮，也令歐元本周破位下行；而隨著美聯儲3月例會的臨近，市場對其的關注度也在提高，克利夫蘭聯儲主席梅斯特稱支援6月加息，且幅度在25基點一下則會投反對票。美元指數在諸多利好之下大幅走高，兩度突破百點大關，但均未能長久，令金價於1150幾度得到支撐，但下周美聯儲利率決議以及聲明公布后恐怕還有一難。
設定美元資產好時機
美元升值所帶來的資產收益已受到各方關注。
“由於人民幣貶值是短期趨勢，長期對美元可能仍將保持穩定，因此就購買力而言，目前是國內高凈值人群設定海外美國資產的好時機。”矩派投資董事長胡天翔告訴《第一財經日報》記者。
以美國保險產品而言，其財產保護、避稅等功能越發突出，對高凈值人群的吸引力也逐步上升。美國保險業的險資投向主要包括四個方面:債券、股票、抵押貸款和不動產投資等。
胡天翔表示：“國外保險在政策、風險賠付速度方面的確存在優勢，而國內保險產品抽成大於海外同類產品，且賠付要求也比較嚴格。此外，美國資本市場為保險資金的投資提供了寬鬆的投資環境和投資選擇，而中國保險資金投資的外部條件還有待於改善，仍需進一步完善資本市場的建設，拓寬保險資金的投資渠道。”矩派從去年起版面海外投資，認為保險產品是保守型用戶的良好起點。
此外，隨著投資升值、移民、子女教育等需求不斷上升，美國地產設定備受關注。當前，全美平均房價仍然比2006年6月最高點低28%（參照標準普爾/凱斯席勒全國住房價格指數）。
以國內某投資美國的房產基金為例，其產品擬購入資產價格與現在市場價格相比存在7%～10%的折扣，與資產尖峰比存在30%的折扣。在美國經濟復甦周期投資房產，有利於租金增長和價值提升，預計目標年平均凈回報為15%左右。
歐股今年漲三成？
盡管美股或仍將受到經濟復甦推動，但不少投資者認為其估值已經過高，且上漲空間不如歐股。由於長期的QE預期和QE實際效果，歐洲股市已經取得20多年來最佳開局，漲幅約達16%。花旗集團認為歐股今年上漲空間達31%，瑞銀則看好歐洲信用債和歐股前景。
“在全球股票中以歐元區股票機會最佳，因此我們增加了歐元區股票的加碼設定，並相應降低美國股票的加碼比重，並仍減碼新興市場股票。”瑞銀全球首席投資總監MarkHaefele在其最新報告中指出。
在債券方面，MarkHaefele表示：“我們上調了歐元區高收益債券的加碼比重，同時下調對美國投資級債券的設定。”
上周3月9日，歐洲央行[微博]開始實施其量化寬鬆（QE）政策，每月購債量達600億歐元，這導致政府債券收益率進一步下滑、歐元持續走軟。這對歐元區股票基本面和技術面都帶來支援。
瑞銀認為，從基本面來看，鑒於歐元區企業約一半的收入來自海外，因此歐元貶值有利於企業盈利，估計年初以來歐元貿易加權匯率下跌10%，對盈利的推升作用大約為5%。
從技術面來看，QE導致傳統安全的固定收益產品和債券的凈供給轉為負數。歐洲央行一年購買7200億歐元資產，超過政府債券（約2000億歐元）和信用債（約1000億歐元）的凈新增供給。在債券收益率承壓、存款利率為負的情況下，股票或高收益率信用債成為投資者為尋求更高回報可選的為數不多的投資品種。
“投資者只需要將傳統的投資級固定收益倉位的零頭拿出來轉為上述兩種資產，就會產生實質性影響。整個歐元區的高收益債券市場規模為3000億歐元。”MarkHaefele認為。
當然，投資歐洲的最大“心結”便是希臘這只“黑天鵝”。對此，瑞銀認為，希臘退出歐元區的概率在10%～20%之間。在希臘脫歐的情景下，同時歐元區經濟增長受到驚擾，預期歐元區股票將下跌10%～15%。“雖然希臘與其債權人之間的談判仍陷於僵局，但我們認為隨著剛性截止日期的臨近，雙方達成某種形式的協議仍是最可能的結果。”
令人鼓舞的是，截至目前投資者對希臘的擔憂還沒有傳導至歐洲其他周邊國家債券市場。而且，債券收益率走低意味著其他國家能夠承受得住收益率攀升的后果，而不會引發對其償債能力的懷疑。目前意大利和西班牙10年期國債收益率都接近1%，而在2011～2012年期間曾高達7%左右。
日本股指沖擊兩萬點？
另一個QE當道的國家便是日本。追蹤全球金融機構資金流向的機構EPFRGlobal公布，過去11周，投資日本股市的基金凈流入資金79億美元，這一規模是此前11周日股凈流入資金的六倍。可見，美國投資人已將目光投向了日本股市。
當前，日經指數已達19254.24點，持續呈“狂飆突進”狀態。美國銀行上月報告預計，到今年12月，日經225股指將升至20000點。這一結果與彭博去年12月調查規則師和投資者的中位預測結果相契。
談到日股的投資機會，不免有人遲疑——日本復甦仍然乏力，“安倍經濟學”能否成功？日本是否真的步出了25年通縮？其實只要聽一下日本民眾的聲音方可知曉。
“QQE的確為日本股民帶來收益，去年我從股市中獲利達800萬日元（約合50萬元人民幣）。雖然日本國民並不那麼看好安倍，消費稅上調也讓人頭疼，但一切的不滿都從股市中得到了彌補。”某日企職員告訴《第一財經日報》記者。
歐洲央行QE進程如火如荼
歐洲央行啟動QE實乃眾望所歸，其進展也是市場關注的熱點之一。由於歐元區國債市場規模問題，市場一度擔憂其能否購入足夠的債券，這也導致周一歐洲股市不漲反跌。不過當日稍晚歐洲央行執委科爾對QE進程進行了簡單的報告，安撫了市場情緒，歐股歐債在隨后的幾個交易日內連續走高。
科爾稱歐洲央行和成員國央行周一購買了32億歐元的公共部門債券，目前來看，歐洲央行的購債來源並沒有問題。
科爾表示，歐銀將按周發布QE計劃中的債券購買計劃，並每月就每權限內所持證券的剩余期限進行溝通一次。為避免抵押品資產帶來的任何弊端，QE計劃中購買的債券將以證券借貸的方式進入市場。科爾預計銀行業將會因央行的QE計劃而調整投資組合至更高風險的投資。
從長期來看，歐洲央行QE將提振其通脹水平並令歐洲央行資產負債表迅速擴張，均對黃金價格帶來利好，但從短線交易的角度，美元暴漲令金價黯然失色。
梅斯特開始談加息幅度
新上任的克利夫蘭聯儲主席梅斯特周一晚間發表講話稱，美國經濟處於可持續的溫和復甦中，認為美聯儲首次加息時間應為2015年上半年。在此之前她就已經多次出言支援並催促美聯儲作出加息決定。
梅斯特表示，經濟正接近充分就業的水平，勞動力市場持續改善，預計薪資增長會加速，今明兩年美國經濟正向3%以上的經濟增長運行，對美國經濟長期前景的看法比一些經濟學家更樂觀且，有理由相信通脹將上升，通脹預期仍牢牢受控，對通脹回歸的信心來自於經濟模型。
梅斯特指出，2%的通脹率是美聯儲的目標而非上限。可是，房屋市場增長仍舊緩慢，今年不太可能為經濟增長做出大的貢獻。
在有關加息的細節上，梅斯特表示美國經濟能夠支援首次加息25個基點的情形，並且本人不支援少於25個基點的加息，但即便在首次加息后，美聯儲政策仍將保持非常寬鬆，對具體加息時間，美聯儲將視經濟數據而定。
“老鷹”費舍爾臨近離任毫不馬虎
拉斯聯儲主席費舍爾（Richard Fisher）周一在其任期最後演講中表示，美聯儲應立即結束其寬鬆貨幣政策，推進升息進程，之后進行一連串的逐步升息。
費舍爾此前曾不斷要求美聯儲盡早升息。他在美聯儲任職10年后，今年3月將離職。
對於2月非農報告中薪資增幅遲滯，費舍爾未予以重視。他認為那是滯后指標，並表示一旦能源價格走穩，美國基礎通脹率將會回升。
費舍爾稱，如果美國經濟保持目前的增速，失業率將在年底時降到4.5%左右，這將是2007年5月以來的最低失業率。
美聯儲暗示準備在今年稍晚的時候升息，市場預期的時間框架是6月至9月。費舍爾相信，美聯儲主席耶倫在加息方面不會等待太久，並認為應當提前並循序漸進加息，而不是推遲加息並大幅加息。
費舍爾在講話中表示：“有人認為我們可以更急劇地升息，代替較早升息，我覺得這樣做風險很大，我寧願及早和逐步加息，而不是較晚和急劇加息。”
美聯儲6月能否加息？
然而，與美聯儲官員講話的態度相比，市場卻仍有不相信美聯儲會在6也加息的言論傳出。隨著全球央行開閘放水，美聯儲加息將會遭遇許多外部壓力。雖然美聯儲官員在講話中均小心避免提及利率對美元匯率的影響，但這顯然是美聯儲必須考慮的因素。
從過去一段時間美聯儲官員表態稱反對審計美聯儲的方面不難發現，美聯儲政策正遭受巨大的政治壓力。耶倫此前的聽證會上曾表示，美聯儲政策不會為政治目的鋪路，將會依據國內經濟而定，但最終美聯儲能否頂住壓力加息還是一個問題。
知名投行摩根士丹利（MS）的分析師Manoj Pradhan就是不相信美聯儲可以在6月加息的人之一，他不相信美聯儲可以無視外國因素，並預計美聯儲要到明年3月才加息。因進口價格下跌、美元升值，美國將從海外進口通縮，而來自中國的持續競爭將抑制美國工資上漲。他強調，“全球局勢對美國宏觀經濟動態的影響說明，美國加息時間要比當前市場預期晚很多。沒有人可以不受全球影響，美國概莫能外。”
正如他強調的，上周公布的華麗非農背后，暴露了就業市場中一個難以忽視的硬傷，那就是薪資增長緩慢，在此情況下加息或許會令美國一般消費者的消費欲望再度下降。美國密歇根大學（University of Michigan）周五（3月13日）公布的數據顯示，美國3月密歇根大學消費者信心指數初值跌至91.2，預期95.5，前值95.4。由於收入預期疲軟，同時油價反彈，美國消費者對向經濟的樂觀程度受到抑制。
總結來說，無論外界如何猜測，真正下決定的依舊是美聯儲公開市場委員會（FOMC），FOMC將於北京時間3月19日凌晨02:00公布利率決議以及會后聲明。考慮到耶倫聽證上的發言，美聯儲突然宣布加息的你可能極低，目前市場關注的就是美聯儲還有沒有“耐心”。若保持耐心措辭不變，則6月加息可能基本消失，金價料將得到強勁支撐；若耐心措辭被刪去，那麼市場料將美聯儲加息預期鎖定在6月。雖然耶倫已經表示，刪去后不等於2次會議一定加息，但市場勢必會為之作出反應，而市場的反應通常都是過激的。
狗仔卡
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