歐洲高收益債 今年來漲57%

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【經濟日報╱記者白又仁卅台北報導】 今年來「股」動錢潮，債市也不遑多讓，美林高收益債債券指數今年漲幅達43%。股神巴菲特去年底就看準高收益債投資價值，收購哈雷機車等企業高收益債，若投資人跟隨巴菲特在年底買進高收益債基金，今年來全球高收益債基金平均漲24.95%、歐洲高收益債基金平均漲57.25%，不輸股票。 根據新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計，債券基金資金流向，過去25周規模增幅最大的就是高收益債，全球債券基金則居次；以近一個月的資金流向來看，則以美國債券基金增幅最大，達4.24%。 高收益債今年以來大漲，資金也不斷湧入，現在還能進場嗎？滙豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻說，在經濟觸底回升初期，高收益債價格因經濟步伐不穩，波動相對較大，但隨著未來幾年景氣與企業獲利好轉，累積報酬率相對可觀。以2000年科技泡沫化經驗來看，美林全球高收益債指數於2002年7月觸底後開始反彈，後五年的總報酬率達84%，平均年報酬率達17%。 除了高收益債之外，獲利能力、平均報酬較高的新興市場債指數今年來漲幅也超過30%。許秩勻認為，雙高債券今年來績效表現只是「前菜」，屬第一波利差收斂，但真正「大菜」是在回本後才開始上桌，因為先前被調降評等的公司或新興市場國家主權，隨著經營績效與金融體質的大幅好轉，評等將被再度調升，有機會出現第二波穩定長波段的利差收斂行情。 許秩勻以新興市場債為例，歷史經驗顯示，在過去三次危機出現後，新興市場債只要收復大跌前的水準，就是另一波長多的開始，平均多頭期間至少維持三年以上，平均漲幅達109%。 新興市場債指數於今年6月已回升至大跌前水準並再創新高，因此，她認為，在新興國家主權債評不斷被調升下，「另一波多頭將再啟動，因此現在進場仍不晚」。 不過，投信業者提醒，年初至今漲幅已高，仍有拉回風險，建議債市可依35%：35%：30%的配置比重，分別投資在新興市場債、高收益債與投資級債券；高收益債基於先前利差收斂速度與價值考量，以歐洲高收益債與全球高收益債為布局首選，其次才是美國高收益債。 至於投資等級債的則可以全球債、投資等級公司債為主，再視個別市場的經濟復甦力道、企業獲利與利差收斂情況，分批穩健地建立部位。 【2009/09/08 經濟日報】...

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