日元貶值預期加強，又要跌到160？

chandlerhcen

日元貶值預期加強，又要跌到160？

2024/10/30

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　　日本的執政黨在眾議院選舉中席位跌破過半數，受此影響在外匯市場上日元出現貶值。有觀點擔心如果執政黨的力量減弱，需要採取經濟對策，日本的財政將進一步惡化。在本週初的波動之後，市場上也開始出現匯率再次貶值至1美元兌160日元的看法。

　　「如果執政黨在眾議院選舉中失敗，那麼日元就會往升值的方向跳數日元」。眾議院選舉前夕，一位外匯市場參與者這樣説道。毫無疑問的是，市場上的一部分觀點認為，如果日本自民、公明兩黨席位跌破半數，政治上的不確定性將增強，那麼「避險性的日元買入」就會增加。

　　然而，在眾議院選舉中自民黨和公明黨的席位跌破過半數的10月28日，外匯市場從早上開始日元拋售勢頭加強。上週末10月25日以1美元兌152日元區間前半收盤的日元匯率，在周初的28日淩晨一度跌至153日元區間。隨後雖然也出現了被日元買入壓制的情況，但收盤前沒有達到上週末的水準。


　　三菱UFJ摩根士丹利證券的首席外匯策略師植野大作表示：「這次的眾議院選舉成為了一直以來認為‘（地震等）國內風險事件也是日元升值因素’的日元安全神話再次被顛覆的事件」。

　　關於避險性的日元買入並未出現的一個原因，日本岡三證券的高級策略師武部力也指出：「財政隱憂導致的不好的日元貶值在根本上愈演愈烈」。由於自民黨和公明黨未能確保過半數席位，政權需要與國民民主黨等在政策方面進行合作。越來越多觀點警惕，為了與一直呼籲經濟刺激對策和減稅的國民民主黨達成妥協，日本政府將推出擴張性財政政策。

　　在美國，川普掌握政權後的財政擴張政策同樣令人擔憂。在美國財政擴張往往會引發通膨，因此市場預期美聯儲（FRB）可能會維持高利率，這一因素可能會被視為支援美元走強的理由。在美國和日本，財政擴張帶來的方向感有所不同。


　　日美的財政擴張令匯率方向感不同的原因有兩個。一個是美元是軸心貨幣，即使採取擴張性財政，只要現有的貨幣體系得以維持，美元的需求持續下去的可能性很高。

　　此外，日本的財政狀況比美國更加糟糕。國際貨幣基金組織（IMF）的統計顯示，從2024年政府總債務與國內生産總值（GDP）的比重來看，日本達到250%，遠高於美國的120%。日本的30年期國債40年期國債等超長期債券的收益率日趨面臨上漲（債券價格下跌）的壓力。



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