短線→W底？三重底？中線→V型反轉？U型反轉？

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短線→W底？三重底？中線→V型反轉？U型反轉？

技術線型的掙扎

大盤技術線型該如何發展？短線上，正面臨「W底」、「三重底」的掙扎，中線上，「V型反轉」？「U型反轉」？則是另一思考焦點。

文：理財周刊．曾弘章

在英文字母裡，「V」與「W」這2個字母，單獨存在沒有任何意義，放在一起，是「VW」，大家或許會直接聯想到福斯汽車(Volkswagen)，不過，把這個「V」與「W」放在股市的技術線型裡，那就代表了2種不同的趨勢型態。

而目前，台股大盤的短線技術線型上，已經從「V型反轉」轉進到「W底」或「三重底」的掙扎中，從短線的技術線型上來看，從W左腳6708點，到右腳6809點，且成交量左腳比右腳萎縮，台股W底型態將確立，可望展開中級反彈。

短線盤勢 是W底還是三重底？

其實，台股從9309點跌到6708點，反彈660點到7368點後回檔，在6809點打第2隻腳確立之後開始反彈，但這波反彈因為外資的買、賣操作下，並沒有明顯翻多的企圖，反彈幅度較弱，造成漲勢不扎實。從短線的型態上來看，指數在上檔7368點以及7450點都有賣壓，必須成交量溫和維持在1300億元以上逐步消化上檔賣壓，攻擊量最好出現1500億元，才有助突破重壓區。

在7368點之前，大盤出現「近關情怯」假突破拉回的走勢，短線原本似乎已經成型的W底，似乎又有機會變成了「三重底」的技術型態。一位國內號稱有20年投資資歷的知名分析師私下說：「我知道大盤長線一定是看漲的，但是這個短線嘛……恐怕……我也不知道。」至於面對其他媒體訪問時，他是怎麼解盤的呢？他都說：「8000點一定會來，但短線來看，信心還未全面回溫，所以應會以擴底橫盤整理為主。」

中線盤勢 是V型反轉還是U型反彈？

其實，短線看得有點「霧煞煞」沒關係，把短線放大到周線來看，則可以看出一個新的趨勢，周線正在所謂的「V型反轉」的技術線型下，掙扎著應該是走真正的V型格局，還是把這個V型的反彈氣勢，用時間延長之後，變成一個標準的U型反彈？富邦銀行(香港)金融市場部副總裁譚文傑認為「台股在7300~7400點之間會有一定程度的賣壓。」

從法人買賣超與融資餘額這兩塊來觀察，法人的買進、賣出動作依舊是持續進行中，外資沒有出現持續性買超的動作，所以，截至8月中為止，外資對於台股依舊是站在賣方，這對於大盤加權股價指數的彈升沒有幫助。

再看看代表散戶的融資餘額，在大盤下跌的過程中，所有市場分析師都認為「大盤若要出現止跌訊號，融資餘額必須有效減肥，最好是能夠降到3000億元以下。」然而，融資餘額的持續下降，到8月中剩下2601億元，顯然，太多的散戶在場外觀望，散戶不進場，推動大盤往上的力道當然弱一點。

所以，以周線的角度來看，台股上升所需要的時間會較原來預期的拉長一些。因此，從周線的角度觀察台股後續發展趨勢，技術線型上，必須期待「最好是從原來大家預期的V型反轉，變成U型反轉是比較恰當的。」譚文傑這麼認為。

電子股 仍舊是短線盤勢焦點

至於U型反轉的底部時間需要多長？這個就必須看看接下來台灣所面臨的基本面挑戰有多少了！在國際上，美國經濟變化、國際油價與原物料的變動都是值得參考的焦點，事實上，美國經濟與國際油價的變數都還沒停止，台灣工銀在一份研究報告中還說：「次貸對於經濟負面衝擊才正開始。」甚至更認為「油價下跌未必是好消息」，因為油價超漲會引發通貨膨脹，股市下挫；油價下挫，當然會讓通貨膨脹壓力減緩，股市回升。可是，如果油價持續下跌呢？這也會造成需求減緩、股市下跌。

目前，大盤的焦點仍集中在電子股，選股重心為第3季業績成長態勢明顯電子股，包括如PC、NB零組件、iPhone零組件、手機零組件、數位相機等。法人所有的觀察焦點以及個股建議也都鎖定電子股，導致傳產股紛紛走軟，相對賣壓沉重，短線最好觀望讓籌碼穩定一下，再往上進攻。

傳產部分，台塑董事長李志村表示，明年石化市場仍會出現一場惡性價格競爭，儘管如此，他強調：「明、後年的石化業表現，未必會如原先預期般悲觀。」最快在2010年前，石化業就可望從谷底爬升。

傳產股 記住要逢低布局

財團法人工業技術研究院IEK預期，北京奧運結束後，中國市場需求將回歸常態，原物料價格可望回檔；美國次貸風暴造成全球景氣衰退，新興國家基礎建設可能減緩，因鋼材需求預期減少、價格可望回跌，長期而言對台灣影響有限。

另外，對於航運、散裝及貨運的部分，因為近期BDI(波羅的海)、BCI(海岬型指數)、BPI(巴拿馬極限型指數)跌深後的反彈，使得市場看法分歧，需多加注意。大西洋及太平洋市場對海岬型船舶需求轉強，加上第4季將進入冬季煤炭載運旺季，美國東岸出口至歐洲、印度的煤炭需求持續活躍，航運的後續動向還需多加觀察。不過，建議避開歐亞航線比重較高者。

營建股的景氣不佳，所有官方、非官方的統計數字，都顯示房地產市場氣氛疲弱，加上銀行對房貸貸款趨於緊縮，以及9月28日的房市銷售檔期可能已經不被市場預期，所以營建股的投資價值，除非個別公司有利多顯現，否則不建議積極操作。金融方面則建議買進受惠於台幣貶值的壽險金控股，而賣出其他如中信金等等，主要是在企金、房貸上比重較大的個股。

技術線型上，大盤橫盤震盪整理的格局持續進行，台股自高點9309點修正至低點6708點，修正幅度27.9％，融資餘額亦由高檔3686億元大幅減肥約30％，籌碼已見乾淨，等待的則是買盤進場的拉抬動作。

美國題材漸轉佳 台灣題材待落實

11月的美國總統選舉，一般預料，美國應該會慢慢進入「好消息」的階段，類似台灣今年總統選舉前，總統候選人拚命放利多的情境，對於股市的表現，應該可以有正面期待。而國際油價極有可能向100~110美元移動，對國際經濟，也有正面效果。

國際因素影響層面降低，那就必須要看看台灣本身是利多，還是利空了。新政府諸多兩岸政策鬆綁效應，預計將陸續於第4季顯現，北京奧運過後中國的「十•一」長假，是否會牽動陸客來台觀光的商機，值得注意。

大部分的分析師一致認為：「台股8~10月可能出現中級反彈行情，屆時台股指數有機會挑戰8000點之上。」如果是短線操作，記住仔細觀測是「W底」的技術型態，還是「三重底」型態。但是，若是以中線投資操作進場，別寄望「V型反彈」，以「U型反彈」的技術線型觀察比較佳。
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