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標題: 羅際夫：論高收益債券基金 [打印本頁]

作者: iiifgh 時間: 2014-9-12 12:57 AM 標題: 羅際夫：論高收益債券基金

羅際夫：論高收益債券基金
羅際夫　　2014-09-11 12:06　

上一篇”建立高收益債券基金退場機制”的文章，引起了一些討論，甚至有基金者用這篇文章，請銀行提醒投資人注意高收益債券基金的風險，當然在臉書上也有不一樣的意見，言論自由的社會，這是常態，只要不是無理謾罵，刻意鬧場，我都接受，礙於篇幅，上篇沒說完整的的論述，今天再多做些補充。

首先，建立退場機制，不是請大家”馬上”全部”出清。最近我剛好在看宋鴻兵先生所寫的”貨幣戰爭5”，其中也剛好提到美國五年來的QE政策所造成的債券市場扭曲，未來一旦升息，債券市場的流通性與價格下跌的風險，將會是大問題，這也是我想提醒投資人注意的地方，至於為什麼還是很多機構推薦高收益債券基金，其實理由很簡單，一來因為危機還沒出現，大家沒感覺，二來基於業績考量，細節不在此贅述(有興趣者可以去翻閱一下我寫的”只買好基金”，不是推銷賣書喔，翻一下就知道原因了)。

其次，有網友說，債券基金有配息，抱十年，就算本金跌，配息應該也賺回來了，為什麼要賣？如果你有一筆錢可以都不動它，擺著領配息，也不用管淨值漲跌，長期下來一定可以回本，還有利息收入，但高收益債券基金（應該是說所有基金）淨值不是只漲不跌，所以當淨值下跌期間，即使有配息，可能兩者相加後，有可能是虧損的，所以，我的邏輯就是，除非你是稍有一點資產的人可以把一筆錢都擺著不動，只領配息就能過活，否則一般的投資人還是要靠錢滾錢的方式才能累積到財富。

所以囉，接下來就牽涉到進場時機點的重點性。說得明白一點，升息已經是確定的事，升息又是債市的最大利空，那此時進場可以預知的是，進場後可能會面臨下跌的命運，即使有配息，有可能未來幾年的時間，你領了配息，但本金卻虧損，三、四、五、六年過去，你的這筆投資都不能動，否則一動就叫認賠殺出。

但是，如果你可以忍，那就要等多一點時間才能回本，同樣的道理，如果前幾年已經投資的人，可能淨值漲了，也賺到了配息，如果未來淨值下跌，你可能就會把之前賺的吐一些回去，就看你要不要這樣做了，還是那句話，如果你的本夠粗，就等下去，如果不是，就不要冒這個險。如果此時進場，一檔基金要放十年配息加淨值才回本而已，要不要投資呢？大家可以思考一下。

這裡有個實際的案例，可以說明以上的情況，六年前有檔新興市場國家債券基金年化配息率超過10%、一度高達14%，很誘人吧！如果當時買進到現在，淨值跌了近40%，幾年配息下來，也只補回了20幾個百分點，配息率也已掉到了10%以下，換句話說，持有此債券基金的投資人，六年下來配息的收入還不夠補淨值的下跌，帳面仍是虧損狀態，當然，如果是家產雄厚的人就繼續領息也無所謂，總有一天會回本。

我想告訴大家的是，基金沒有好壞之分，只有適不適合、了不了解，還有投資時間點的問題，所以，我再強調一次，因為未來美國要升息了，所以對債券市場不利，而高收益債基金在台灣發揮了”吸金大法”，吸了很多投資人的錢，一旦出現反轉的行情，想必又是一陣天翻地覆、鬼哭神嚎，我並不想看到這樣的情景。

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