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標題: 人民幣由升轉貶　為外匯改革鋪路？ [打印本頁]

作者: karlbt 時間: 2014-2-27 02:31 AM 標題: 人民幣由升轉貶　為外匯改革鋪路？

人民幣近期連日走貶，一反大陸政府政策讓人民幣升值的預期。市場質疑，這究竟只是人民幣升值過程中的回檔，或是人民幣新一輪貶值的序幕？

經濟參考報指出，經濟數據走弱加上央行引導，導致人民幣近期走貶。不過匯市專家表示，目前投資人都在觀望。有分析師認為這只是回檔，應該只是暫時的插曲，因為支持人民幣中長期升值的基本因素並沒有改變。

不過另有分析師認為，還有更多信託產品將在接下來幾個月到期，匯率及利率的波動性可能大幅增加，日前的貶勢只是序曲。

就經濟數據觀察，人民幣確實有走貶的壓力。最新公布的2月匯豐製造業採購經理人指數(PMI)預估值從1月的49.5跌至48.3，創下7個月以來新低。此外，生產者物價指數(PPI)連續23個月負成長，亦顯示實體經濟成長動力不足。

不過根據十八屆三中全會的要求，大陸當局將進一步開放匯率波幅，以完善人民幣匯率形成機制。預料央行將在2014年第2季將人民幣對美元匯率波動區間由目前的正負1%擴大到1.5%，最後目標是3%。因此人民幣長期趨勢應為走升。

此外，央行總裁周小川曾經表示，要有序擴大人民幣匯率浮動區間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

溫彬強調，在人民幣擴大波動區間後，出現升值或貶值的可能性都是存在的，它只會強化市場升值或貶值的預期而不會決定預期。

不過央行此刻進場干預人民幣匯率的動機確實啟人疑竇。中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬表示，這可能是因為人民幣對美元匯率貶值，可以打破人民幣升值的預期，減輕境外套利資金流入壓力。

此外，人民幣暫時貶值也可降低貨幣政策操作的壓力，實現匯率和利率政策目標的一致性。

有專家猜測，央行干預匯市的另一個原因，是1月仍有大批外匯資金流入大陸，因此央行必須引導人民幣匯率略微走貶，藉此警告流進大陸的熱錢。不過這類干預應該只是短期的、階段性的。

路透(Reuters)也認為，央行干預的動機，可能是藉此消除市場對於人民幣單邊升值的過度期待，為未來外匯改革鋪路。

不過高盛(Goldman Sachs)卻認為，大陸的網路金融產品比如餘額寶，以及網路金融產品在內的影子銀行系統問題很大，因此大陸匯率及利率的波動性將會大幅增加，人民幣未來將會續貶，目前的貶勢只是序曲。

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