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標題: [基金]避險資金擁抱新寵利差型產品是王道 [打印本頁]

作者: lordlin 時間: 2012-8-9 01:56 PM 標題: [基金]避險資金擁抱新寵利差型產品是王道

【台北訊】長期以來被稱做避險天堂的公債殖利率持續處於歷史低檔，近期表現亮麗的投資等級債券成為避險資金新寵兒，至於高收益債不但走出有別於股票的走勢，更是目前擁有最高收益率的固定收益資產類別。富邦投信投資處資深副總經理李志堅指出，由於市場多空因子並存的環境短期內不會改變，因此提供固定票息收入可作為下檔保護、收益率又優於公債的利差型產品，無疑是今年的投資王道。
近期歐債問題再度成為市場的負面因子，儘管在7月底ECB總裁德拉吉曾公開表示歐洲央行將盡一切所能支持歐元區，然而在8月初的ECB會議後卻仍未提出具體措施，市場大失所望。李志堅表示，這樣的劇情已不是第一次上演，預期未來狀況仍不會有明顯改善，因此也使美、日、德等避險天堂的公債收益率持續處於低檔。
觀察目前各類資產收益率狀況，避險天堂的公債收益率相當低，且殖利率能再收斂的空間已有限，反而是價格下跌的空間較大，儘管市場風險趨避意識仍高，美國公債卻難以再出現如5月時一枝獨秀、單月上漲1.56%的表現。
李志堅認為，投資等級債券已逐漸成為公債的替代品、擔當起避險標的之要角，使投資等級債券7月份表現相當亮眼，報酬率接近美國公債的兩倍，且與高收益債券有相當接近的報酬率，可見市場對投資等級債券的支持相當強勁。高收益債則是目前擁有最高收益率的資產類別，加上目前高收益債企業無論是信評狀況、償債能力等基本面狀況都相當健康，因而持續受到市場追捧。
李志堅指出，高收益債具有波動度較股票為低的特性，加上目前美國高收益債券企業的企業體質佳，包含槓桿倍數、現金水位等數字、新發高收益債券用途等資料都顯現高收益債券企業的償債能力無虞、違約風險低。因此資金在追求收益時，提供較高的票面利率、固定領息、且償債順位優於股票的高收益債券特別受到青睞。
以中長期的資產配置來看，李志堅認為，利差型產品如投資等級債券及高收益債，仍是較具有優勢的布局標的，今年的投資王道非其莫屬。（項家麟）
經濟日報 2012/8/8

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