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標題: 《經濟》當美國的債信評等被調降之後 [打印本頁]

作者: spetoct 時間: 2011-8-9 02:55 PM 標題: 《經濟》當美國的債信評等被調降之後

台灣屢次受颱風重創，國人普遍聞颱色變，幸好此次虛驚一場，梅花颱風連門都未叩就遠離；反而是上週標準普爾調降美國長期債信評等，就像金融市場的颱風警報，仍然讓投資人心魂不定。還好警報都有一特性，就是不會百分之百應驗，可以保持關注，不必因此寢食難安，或許幾天以後會發現，拿掉標準普爾的報告，世界其實照原來的軌跡行進。
美國次貸危機衍生的傷害餘悸猶存，也因此標準普爾調降美國長期債信評等，被不少人視為全球經濟惡化連鎖反應的開始，並忙不迭地畫出了通往經濟再度衰退的路線圖，其中最直接的一條就是美國舉債成本因此提高、經濟惡化、美國聯邦準備理事會推動新一輪的貨幣寬鬆措施、美元貶值、熱錢繼續流向全世界推升其他國家的資產價格、新一輪的貨幣貶值競賽，全球經濟因此而動盪不安。
從標準普爾提出報告後，美國財政部、投資家巴菲特、經濟學家克魯曼等產官學者激烈反擊，可以了解若預期心理形成，標準普爾調降美債信評可能造成的衝擊將逐漸擴大，全球經濟惡化的想像並非不會發生；只是美國財政惡化、失業率居高不下，經濟現狀欠佳雖是事實，但以目前的經濟實力，美國政府實質違約的可能性令人懷疑，這也是對調降美國主權信用評等有雜音的原因。
一般國家主權信用評等被調降前後，公債殖利率就有向上走高的波動，部分投資專家也預估美國長期債信評等被調降後，美國政府舉債成本將上揚，不過從過去半年來美國公債殖利率走低的市場反應可以發現，即使在白宮和國會對調高舉債上限相持不下時，投資人也並不擔心美債的違約問題，標準普爾以政治風險為調降美國信評的主要理由之一，自然無法獲官方認同；另一調降評等的原因是政府財務負擔的增加，美國財政部已指出標準普爾有2兆美元的錯估。
標準普爾雖將美債評等由最高等級AAA調降一級為AA+，仍比台灣和中國高了二級，違約機率雖些微提高，仍然是全球的模範生，但標準普爾、穆迪和惠譽三大信評公司的評等結果，是金融機構風險控管參考的主要依據，最高等級的評等能獲得更高的投資額度，理論上美債信評被調降後，金融機構可能必須降低持有的比例，不過次貸危機後，信評公司可信度的社會觀感被「調降」，目前看來，各國金融監理機關，都有可能繼美國之後，暫時不改變美債的風險權數。
美債能獲特殊待遇，部分原來還來自它的流通性和發行數量，根據英國the CityUK統計，2010年，全球債券市場餘額為95兆美元，其中國內債券佔7成，國際債券為3成，不管國內或是國際債券市場，美國都是最主要參與者，2010年國際債券市場的發債比例，美國佔了4成，第二名的法國只佔11%，「不買美債，要買什麼」？是許多「大咖」參與者的慨嘆。
或許也應驗了凱因斯說過的，「如果我欠你一鎊，那是我的問題；如果我欠你一百萬，那就是你的麻煩了」。根據美國財政部統計，截至今年5月，世界各國持有美債總數達45,140億美元，中國、日本、英國、石油輸出國家組織、巴西及台灣為前六名，合計即達30,133億美元，接近70%，其中沒有一個國家有拋售美債的打算，也無法即時處理，這些主要的「債主」若未採取出售行動，美債價格持續大幅下跌的機會幾乎沒有。
美元普遍地被應用為國際貿易計價及各國儲備貨幣，美國又是全球最大經濟體，有其獨特地位，但不是每個國家都能這樣得天獨厚，希臘不能、葡萄牙不能，若不謹慎經營財政，台灣應該也不能吧。

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