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標題: 2011年礦業價格漲勢還能延續嗎？ [打印本頁]

作者: iqlover 時間: 2011-1-12 01:23 PM 標題: 2011年礦業價格漲勢還能延續嗎？

雖然2011年第一周，主要礦業價格在中國可能持續祭出緊縮政策的預期下出現小幅修正(截至2011年1月7日，LME基本金屬指數下跌0.9%，不過，回顧2010年整年，礦業價格上漲力道強勁，全年漲幅不僅超越全球股市，甚至超越新興市場股市(見圖。

其中，部分金屬價格，包括錫、銅及黃金，都在2010年創下歷史新高，白銀則創下30年新高。

事實上，整體礦業價格是從2010年下半年、市場對全球經濟前景看法轉趨較為樂觀帶動下開始出現一波較長的上漲行情，但若回顧2010年上半年，市場仍是大幅震盪，因此，即使過去幾個月，包括礦業在內的整個原物料市場表現不錯，不少投資人仍擔心，2011年礦業價格漲勢還會延續嗎？

對此，不少分析師或研究報告都樂觀指出，2011年整體礦業價格將持續上揚，雖然期間免不了會經歷可能的修正行情，但整個趨勢仍是向上走勢。

綜合研究機構的分析，支撐礦業價格2011年可望持續維持漲勢的主要原因有3：

1.經濟成長支撐：

綜觀國際貨幣基金2010~2011年對全球經濟成長率的預估顯示，2011年全球經濟將持續復甦，其中尤以新興市場成長力道持續最強(見圖。

2.市場交易活絡：

2010年全球IPO(首次公開上市規模，不論是發行件數或者金額，都較2009年增加逾1倍，而在所有產業的IPO變化中，又以基本原料的成長幅度最大，這顯示，在經歷2008~2009年金融風暴後，原物料類股再獲投資人青睞，不少分析師認為，2011年原物料相關企業的IPO規模有機會再創新高。

3.貨幣持續寬鬆：

2010年12月，彭博(Bloomberg針對67家券商有關升息預估做的調查顯示，多數券商都認為美國聯準會(Fed2011年升息的機率不高，這可從調查數字中，2011年四個季度的利率預估中位數都在0.25%可看出。

除了上述3個因素將支撐礦業價格持續朝上升趨勢走，貝萊德天然資源團隊認為，隨景氣復甦訊號增強，將帶動除了新興市場，甚至已開發國家的基礎建設復建或增建，這都將增加對原物料、特別是與基礎建設關聯度高的基本金屬需求。

貝萊德天然資源團隊認為，2011年的礦業投資主題為基礎建設，在整個礦業中，又以鐵礦砂、煤礦及銅的受惠程度最高，未來3~5年這些原物料價格都可望被新興市場需求增加推升。

另外，由於2011年開始，大部分礦業公司都將因為礦產價格持續高漲，帳上出現少見的淨現金部位，這代表，礦業公司從2011年開始將擁有更充沛的自有資金從事併購或買回庫藏股，不必像過去，必須透過借貸等高槓桿的財務操作方式才能擴增營運。

因此，多家券商認為，2011~2012年開始，礦業類股將進入新一輪價值被重新評估(re-rating的情況，預估本益比有機會獲調升至12~15倍，若以目前部份大型礦業類股的本益比仍不到10倍的情況來看，2011年部分大型礦業公司的股價預料還有逾4成的上漲空間，中小型礦業類股的上漲空間將更顯著。

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