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標題: 券商周末研報集萃：反彈幅度持續時間還需觀察 [打印本頁]

作者: gigi04 時間: 2009-2-14 05:32 PM 標題: 券商周末研報集萃：反彈幅度持續時間還需觀察

　中金公司研究報告認為:
　　反彈幅度和持續時間還需觀察
　　在投資為主導經濟刺激政策作用下，經濟反彈時間和力度均有可能超過預期，投資者預期會改善，股市反彈並不會昙花一現，行業輪動及補漲仍可能維持。前期漲幅較多的板塊主要集中在跟政策直接受益的行業及個股，例如基建相關、行業振興計劃相關、環保新能源概念；而在經濟反彈預期強化的情況下，投資者將尋找經濟反彈及高流動性中將實際受益的行業，例如金融、鋼鐵，而且這些板塊也正是前期漲幅較小的板塊。但是代表終端需求的出口和消費依然難有起色，制約著大盤的反彈空間。分析顯示，中國外需仍可能繼續惡化，考慮到政策刺激的難以持續，以及外需進一步下滑的風險，無論是A 股市場和香港中資股，其反彈的幅度和持續時間，還需觀察未來一段時間內需和外需中是否有進一步超出市場預期的積極因素配合。
　　上海證券研究報告認為:
　　對后市行情應“一半清醒一半醉”
　　有色金屬作為前次熊市中跌幅最大的行業近期持續反彈，顯示出市場對周期性行業復蘇預期正在增強。但行業供應過剩局面仍在持續，反彈轉化為趨勢性行情的條件尚未成熟。整體看，周期性行業復蘇預期與主題投資成為了市場核心焦點，這種結構性特征未來將進一步持續。信貸“沖鋒”背后隱含著市場對經濟預期反復的可能性，本輪反彈目前還不具備轉化為反轉的條件，市場對經濟預期的反復將隨時引發震蕩，對待短期趨勢“一半清醒、一半沉醉”是必要的。短期來看，數據回暖導致的經濟觸底預期，以及市場投資偏好改變使股市流動性充裕得到確認，將使A 股市場表現出強大的強勢運行趨勢慣性，因此雖然本周市場強勢震蕩難以避免，但反彈趨勢較難逆轉。由于討論多年的創業板的推出步伐漸行漸近，因此本周主題投資重點關注創投概念。
　　中信建投研究報告認為:
　　關注周期復蘇與主題投資兩大熱點
　　新增貸款和貨幣供應量的增加將給實體經濟和金融市場一個較為寬松的資金環境，從而對股市產生積極作用。在當前資金面充裕、政策預期持續增強、實體經濟出現回暖跡象的情況下，整體市場環境趨暖，雖然上市公司基本面依然不甚明朗，但預期的改變促使業績因素暫時退居次席，取而代之的是復蘇預期和政策刺激因素。
　　建議投資者關注經濟復蘇過程中的早周期行業，主要包括受益4 萬億大投資的建築、機械、水泥、電力電網設備和鐵路設備，以及隨著經濟回暖出現周期復蘇類行業，主要包括有色、鋼鐵、造紙、化工、交通運輸和保險證券等；而圍繞政策展開的主題類投資也值得關注，主要有產業振興規劃、新能源、並購重組、大農業和創投。
　　國泰君安研究報告認為:
　　資金將選擇“能講故事”的股票
　　巨量流動性將繼續推動市場向上，2月股市可繼續看好，大盤目標點位為2300-2500點。如果把資產分為核心和衛星兩類，核心類資產是金融股和新能源等題材股，而衛星資產是則需根據宏觀經濟的變化在周期類和防御類之間切換。看好金融的理由是：1、金融行業不存在過剩產能；2、隨著巨量貸款注入經濟體，劣質企業可以借舊賬還新賬，壞賬率短期內不會提升；3、銀行的利差短期內不會進一步縮小。看好新能源、創業板、重組股的理由在于，09年宏觀經濟很難形成V 型反轉，更多是弱勢反彈，在整體企業業績難有大起色的環境下，資金將選擇“能講故事”的股票。紅二月市場上漲與去庫存化告一段落帶來的宏觀經濟的弱勢反彈息息相關，因此推薦強周期的制造業作為交易性機會的品種，選擇的標尺是企業經營狀況是否到底和估值。觀察企業經營狀況需從產品價格、銷量，過剩產能等幾方面考慮，而估值更多從PB 出發，據此推薦化工和造紙行業作為2 季度的衛星資產。
　　期指概念把握波動性投資機會
　　□九鼎德盛
　　股指期貨自然人合格投資者開戶試點工作近日悄然啟動，中金所日前要求部分期貨公司對客戶展開股指期貨試點開戶工作，此信號顯示股指期貨的推進更加近了。從遏制上述行為發生的一個重要因素來看，股指期貨的定價傳導機制具有較好制約性影響，因此不排除股指期貨先于IPO重啟之前推出的可能性。從A股目前相關的股期概念品種來看，筆得認為近階段將由于股期推進的不確定性而體現出較好的波動性。
　　波動中注意兩類品種的組合，一是業績優良、控股期貨公司比例較高的品種，如廈門國貿(12.25,0.08,0.66%)，該公司08年前期財務報告披露顯示，投資1億元持有廈門國貿期貨100%股份，隨著股指期貨的加速到來，有望為公司帶來可觀的收益；二是股性活躍，期貨正宗的公司，如中國中期(20.25,0.13,0.65%)、中大股份(11.72,0.04,0.34%)、美爾雅(11.41,0.15,1.33%)等，這些公司業績也許不佳，但由于股性活躍，其波動性大，投資者可逢低進入，逢高而出。另外股價相對較低,基本面出現重大改觀的期貨概念股也需要引起重視,比如西北化工(5.15,0.08,1.58%)。
　　總體來看，從股指期貨准備推出以來，股期概念股的不時階段性表現就從來沒有停止過，因此在目前市場時機、量能放大和想象力來看，把握股指期貨概念股的波動性機會或仍有可為。

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