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標題: 雜音無礙能源業者2025 年營運成長 [打印本頁]

作者: yanglee2004 時間: 2024-10-29 09:21 AM 標題: 雜音無礙能源業者2025 年營運成長

評論及分析
重申核能與再生能源不互斥，綠電仍供不應求。近期行政院官員對於核能態度似有鬆動，導致仍有部分投資人擔憂將危及再生能源政策。實際上，核能為基載電力，用於整體電網的供電穩定，太陽能、風電等再生能源則可提供企業滿足 RE100、碳減排要求之憑證。尤其台灣目前各種電源開發皆因「鄰避效應」可能面臨民眾陳抗而受阻，同時AI 與國內半導體供應鏈用電需求持續強勁成長卻又要求一定綠電配比，因此我們認為核能與再生能源的發展同樣關鍵。再者，國際趨勢也是核能與再生能源並行，且IEA 預估2030 年太陽能、風電發電量成長性遠大於核能。我們重申經濟部預估2030 年台灣產業綠電需求40.8 TWh 仍有上修空間，而因太陽能、離岸風電目前開發皆正遭遇瓶頸，且綠電與灰電價差已縮小，我們認為綠電交易將維持賣方市場格局。
產業將面臨整併，土地開發能力為關鍵。友達 (2409 TT, NT$17.1, 持有) 於月初台灣國際能源週上表示預期2024 年台灣太陽能裝置量僅1.6-1.7GW，低於2023 年的2.69GW，且明後年裝置量亦不容樂觀，明顯較經濟部2024-26年合計併網目標10.58GW (每年平均3.5GW+) 更保守。業者普遍反映合規用地取得與處理居民陳抗仍為太陽能案場建置兩大難題，而部分地方政府也希望中央能針對案場審查流程制定更一致性之標準供遵循，以遏止弊端與釐清責任歸屬。以漁電共生型案場為例，養殖事實的確保與環社檢核標準即已排除許多「漁電共生先行區」內土地，考驗業者土地整合能力。考量台灣屋頂型案場已漸趨飽和，地面型案場也因地目變更困難而開發難度較高，凱基認為產業整併將於未來幾年發生，小型業者可能因無法獲得穩定案源而難以為繼，但大型能源業者憑藉良好土地開發能力仍能覓得合適土地使工程能見度提高，並且因掌握自持案場容量而有望在大者恆大的售電市場脫穎而出。
大型能源業者2025 年成長性無虞；跨足海外市場創造長期營運成長。因2024年低基期，我們認為大型能源業者2025 年營運將無懼雜音顯著成長。泓德能源 (6873 TT, NT$220.5, 增加持股) 目標2025-26 年太陽能案場開工量皆為200-300MW，雲豹能源 (6869 TT, NT$205.5, 增加持股) 明年開工量也可望達120MW 以上；兩家業者明年亦有E-dReg 儲能案場工程規劃。長期而言，多家業者已開始佈局海外市場以維持其營運可持續性成長，目前主要出海口為東南亞 (越南、菲律賓、印尼)、日本、澳洲等；東南亞係著眼台商或當地產業之綠電需求而投資建置再生能源案場，日本、澳洲因再生能源比重已較高，除同樣可建置再生能源案場外，儲能商機也更有機會發酵，包含但不限於調頻輔助、虛擬電廠、電價差套利等。
投資建議
相關個股中，凱基首選泓德能源，係考量：(1) 在台案場開發能見度最為明朗，且工程利潤率明顯優於同業；(2) 海外規劃已成形，將進軍日本、澳洲、菲律賓等市場；(3) 營收認列進入全年高峰，4Q24 營收將強勁季增；及 (4) 目前僅交易於約13-14 倍本益比，其國內同業皆在20 倍以上，評價極具吸引力。
投資風險
國內政治風險。

作者: linkoken 時間: 7 天前

感謝大大無私的分享+1~~~

作者: eapliken 時間: 6 天前

替代性能源重點還是在成本

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