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標題: 〈一文看懂：Fed推出的「殺手級新工具」有哪些？〉〈鉅亨網〉〈2020-03-24〉 [打印本頁]

作者: iiifgh 時間: 2020-3-25 11:54 PM 標題: 〈一文看懂：Fed推出的「殺手級新工具」有哪些？〉〈鉅亨網〉〈2020-03-24〉

本帖最後由 iiifgh 於 2020-3-26 12:22 AM 編輯

一文看懂：Fed推出的「殺手級新工具」有哪些？
鉅亨網編譯羅昀玫2020/03/24 11:05

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一文看懂：Fed推出的「殺手級新工具」有哪些？(圖片：AFP)

週一 (23 日) 聯準會召開本月第三度緊急會議，並火力全開公布一系列前所未有積極市場干預措施，包括無限量化寬鬆 (QE)、新融資計畫和三大借貸機制。

聯準會週一發表聲明寫道：「聯準會將致力於使用全部工具來支持家庭、企業和美國經濟。」

聯準會呼籲：「政府與民間都必須採取積極行動，抑制失業與所得下滑的惡化，在動蕩情勢緩和之後，讓經濟迅速恢復。」

聯準會公布新措施如下：

措施一：無限 QE

聯準會週一宣布暫停上週 7000 億美元購債計畫，購債規模遠超過，QE 將不設上限，寬鬆規模超過金融海嘯時期。本週將購買 3750 億美元美國公債與 2500 億美元房貸抵押證券 (MBS)。

措施二：新融資計畫

聯準會週一推出規模高達 3000 億美元新融資計畫，支持企業主、消費者及企業取得信貸資金。

聯準會還提到，將很快將宣布中小企業直接貸款計畫 (Main Street Business Lending Program)，直接提供貸款給疫情受災企業。

措施三：重磅推出殺手級新工具：PMCCF 與 SMCCP

根據《聯邦儲備法案》，聯準會是不能購買 ETF、公司債等資產，然而，兩項新工具 PMCCF 與 SMCCP 可給出解套。

聯準會與美國財政部合作，成立「特殊目的機構」(SPV)，透過 PMCCF、SMCC 和先前宣布的「商業票據融資機制」(CPFF)，將公司債納入其資產負債表，直接援助美國企業。兩大流動性新機制將於 2020 年 9 月 30 日截止使用。

PMCCF 為一級企業信貸融資工具，可以支持新發債券和貸款融資，目標對象是投資級企業，提供 4 年的過渡性融資。

SMCCP 為二級企業信貸融資工具，主要購買投資級企業發行的二級市場債券，同時購買在美國上市、投資範圍是美國投資級債券的交易所交易基金 (ETF)。

措施四：定期資產支持貸款機制 (TALF)

TALF 向資產擔保證券 (ABS) 發行者提供融資，促進發放信用卡貸款、學貸、車貸，企業信貸有關等消費者債務證券，這是金融危機時期曾使用過的借貸機制。

措施五：擴大商業票據融資機制

為緩解企業信貸狀況，聯準會擴大其商業票據融資計畫，除了調降價格之外，還將高質量的免稅商業票據納入範圍。

華爾街分析

Ameriprise Financial Services 首席經濟學家 Russell Price 表示：「這是 Fed 火箭筒時刻，這是聯準會將不惜一切代價的時刻，向金融市場和投資者發出的一個訊號，表明 Fed 將提供一切必要的流動性，以支撐經濟度過這段時期。」

MUFG Union Bank 首席金融經濟學家 Chris Rupkey 表示：「聯準會政策正轉向更高的方向努力，試圖幫助支撐看似正處於自由落體的經濟… 聯準會不僅成為最後的貸款人，還是最後的買家」

一些市場分析師表示，聯準會這些舉措都無法改變根本性的問題，因為真正的問題不在於流動性，而在於償付能力。失業的人不需要貸款，他們需要的是工作，小型企業不需要貸款，他們需要的是客戶。

金融海嘯時期工具出動！Fed重啟商業票據融資機制
鉅亨網編譯羅昀玫2020/03/18 01:10

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金融海嘯工具出動！Fed重啟商業票據市場融資機制 (圖片：AFP)

聯準會 (Fed) 週二 (17 日) 宣布啟動「商業票據市場融資機制」 (CPFF) ，為企業提供「無抵押品」的短期流動性，緩解武漢疫情對市場造成的壓力，這是 2008 年金融海嘯時代曾部署的特別信貸工具。

聯準會 (Fed) 週二發表聲明，為緩解武漢肺炎疫情影響，支持家庭和企業信貸的流動性，經美國財政部長的批准下，建立商業票據融資機制 (CPFF)。

美國財政部長梅努欽 (Steven Mnuchin) 表示：「CPFF 幫助美國企業在這個充滿挑戰的時期內管理其財務狀況。財政部動用匯率穩定基金的工具，提供 100 億美元資本，紐約 Fed 將根據抵押品和其他擔保，向符合條件的發行者收取利率和費用。」

聯準會在聲明提到，受到武漢肺炎疫情影響，企業和家庭面臨更大的不確定性，商業票據市場近期承受相當大的壓力。

Fed 解釋：CPFF 將透過「特殊目的機構」(SPV) 向美國商業票據發行者提供流動性支持，SPV 將直接從符合條件的企業，購買信用評級為 A1/P1 的無擔保和資產支援的商業票據，除非延期，這項機制將於明年 3 月 17 日終止。

換言之，這代表如果企業短期債務評級跌至 A+ 以下 (或者穆迪 A1 級以下)，將無法加入這項計劃。

註：商業票據融資機制 (Commercial Paper Facility) 是一無擔保，由透過企業發行的短期債務金融工具，這是 2008 年「金融海嘯」時曾使用的手段。聯準會透過購入公司發行的商業票據，為企業提供短期流動性，商業票據融資機制將以 3 個月隔夜互換交換固定利率 (Overnight Indexed Swap，OIS) 為基準，另加 200 個基點，作為融資利率。

華爾街市場人士認為，聯準會 (Fed) 本月動作頻頻，表明美國現在正面臨系統性風險危機，看看聯準會所剩不多的彈藥，也許正如前聯準會主席葉倫 (Janet Yellen) 二月暗示，聯準會可能將不得不在下一次危機中購買股票。

Fed祭無限量QE拉抬投信：台股後市反彈可期！
ltn 2020-03-25 16:39

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投信業者認為，以過去經驗，國安基金獲授權進場後，短線都有不錯表現，後市反彈可期。（記者巫其倫攝）

〔記者巫其倫／台北報導〕台股上週跌破9000點關卡，本週受到美國聯準會（Fed）宣布QE無上限的利多拉抬，加上外資轉賣為買，大盤指數翻紅，並收復10年線，今也持續開高走高。投信業者認為，除Fed帶動，國安基金過去獲授權伺機可進場後，台股短線都有不錯表現，後市反彈可期。

武漢肺炎疫情升溫，市場憂心防疫措施衝擊全球經濟發展動能，影響投資信心，全球股市紛紛重挫，國安基金為維護國內金融市場、提振投資信心，上週也獲授權進場護盤，此次已是國安基金第7次進場。

國泰投信指出，回顧2008年金融海嘯以來3次重大護盤，包括2008年金融海嘯、歐債風暴、中國股災等，台股在政府進場護盤後，短線都有不錯表現，後市反彈行情可期。

國泰投信經理人蘇鼎宇指出，國內基本面仍偏穩健，近期經濟雖會受疫情影響，但相較其他亞洲國家仍相對穩定，投資人後續觀察重點仍是疫情是否可趨緩。

他也從評價面觀察，目前台股本益比約12倍，明顯低於近10年平均的14.5倍，顯示投資價值已浮現，再加上近來政府提出振興經濟方案、國安基金伺機護盤，為台股帶來穩定軍心的力量，從這近日台股多方氣勢佔上方可見一斑。

他建議，疫情未息前，投資人應重新檢視手上的台股部位、汰弱留強，可逢低納入穩定配息的高殖利率概念股，如國泰金、富邦金、中華電等，也可選擇獲利及股息配發穩定的金融股及產業龍頭股的ETF，例如國泰股利精選30 ETF（00701），主要主要成分股5成以上納入金融股及產業龍頭股，是投資人布局首選。

Fed火箭砲也擋不住美元走升可見「微笑曲線」真實存在
2020-03-24 11:13 經濟日報 / 編譯劉忠勇／綜合外電

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任永力認為，美元很有機會在未來三個月維持走強之勢。路透

若任永力（Stephen Jen）想要以他的「美元微笑」理論，來證明聯準會（Fed）想擋也擋不住美元升值，Fed昨天窮其一切資源的寬鬆措施，算是再好不過的證據了。

聯準會（Fed）宣布計畫無限量購買債券以支持經濟後，美元周一對六種主要貨幣走勢的美元指數（DXY）仍上漲0.3%至102.487。

Eurizon SLJ資本執行長任永力接受彭博訪問時說：「從整個大局面來看，不論別人怎麼說，美元的地仍然難以搖撼。」

在任永力看來，促使Fed全力行動的因素，也正是美元升值之勢難擋的因素：美元需求全在於這波向安全投資轉移（flight for quality），這股趨勢在危機時期更加明顯。

他說：「美國受到震撼之際，全世界其他地方可能受創更重。到頭來，匯率展現的是相對的價位。」

任永力2000年代之初提出所謂的「美元微笑理論」：在美國經濟表現出色和衰退或金融危機期間，美元都會走升，形成兩角上揚的微笑曲線。

任永力認為，目前市場因極度避險，正處於美元微笑的左端。但他認為，從2月從的經濟力道領先歐洲甚至若干新興市場國家來看，美國會率先回春。

任永力說：「就美元微笑曲而論，可以毫無阻礙地從左端跳到右端。因此在全世界多半仍在受創之際，美元很有機會在未來三個月維持走強之勢。」

作者: scholar1870 時間: 2020-3-26 09:30 AM

美國今年是選舉年，也難為了聯邦理事會，這些手段方法都需要時間去處理，發酵，等疫情過去了(六月以後吧)，應該會狂噴狂漲吧，但是如果沒有反而惡化，那就慘了......

作者: gogosp 時間: 10 小時前

感謝版大的用心分享呀！

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