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標題: 〈日元連漲5天交易員嚴陣以待迎接日本央行政策調整〉〈華爾街見聞〉〈2018-07-25〉 [打印本頁]

作者: iiifgh 時間: 2018-7-26 06:30 PM 標題: 〈日元連漲5天交易員嚴陣以待迎接日本央行政策調整〉〈華爾街見聞〉〈2018-07-25〉

本帖最後由 iiifgh 於 2018-7-26 06:33 PM 編輯

日央行傳將調整ETF購買結構日經225、東證指數兩樣情
鉅亨網編譯黃意文　　2018-07-26 16:13

據外電報導，日本央行下週舉行政策會議時，預計將討論 ETF 購買配置，在購買總額不變下，預期將減少購買追蹤日經平均指數的 ETF，而轉為購買更多追蹤東證指數的 ETF，日本央行希望藉此避免過度集中於指數成分股，降低央行對個股的影響。

日本央行每年約購買 6 兆日圓 (540 億美元) 的 ETF，其中約 1.5 兆日圓為購買追蹤日經 225 指數的 ETF，約 4 兆日圓則分配至追蹤東證指數的 ETF，大多數分析師預期，日本央行將不會變更 6 兆日圓的 ETF 購買配額。

日本央行預計在 7 月 30 日與 31 日舉行的會議上，調整分配至兩個指數的 ETF 購買配額，使央行的刺激措施可較平均的分配於市場。26 日下午 3 時許，日經 225 指數走跌暫報 22586.87 點，東證指數則獲得利多上揚 0.70% 暫報 1765.78 點。

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東證指數日線走勢圖

此外，由於近幾個月日本的通膨仍疲弱，日本央行可能將在會議中下調其價格增長的預測，2% 的通膨目標預計最早在 2020 年才能實現。

這代表著，持續某種程度的貨幣寬鬆是不可避免的，但長期維持低利率政策的負面影響越來越明顯，銀行收益因此受限，同時使債券市場失去功能，日本央行必須找出不同的刺激方式，以提升通膨。

日本央行自 2016 年以來，採取控制殖利率曲線方式，將 10 年期日債殖利率維持在 0% 左右，以調低借貸成本，但 10 年期日債殖利率在 26 日已上揚至 0.089%。

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10 年期日債值利率走勢

日本央行傳將調整政策，影響了全球債市，25 日 10 年期美債殖利率再度逼近 3% 關卡，上揚至 2.9764%，10 年期德債殖利率則上升 2 個基點至 0.41%，債券殖利率與價格呈反向走勢。

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10 年期美債殖利率走勢

然而，分析師對日本央行是否該進行政策調整有著不同的看法，聯博投信的固定資產主管 Scott DiMaggio 表示，現階段變更政策還太早，且若聯準會、歐洲央行與日本央行一同實施緊縮政策，對全球債市將會是世界末日。

野村證券的策略師 Naka Matsuzawa 則持有不同看法，他認為「若日本央行總裁黑田東彥建議其幕僚，在 7 月會議上考慮調整政策框架，那麼在 9 月的會議時，上調殖利率目標將可能成為主要情景」。

買日圓避險今年行不通
2018-07-26 00:06經濟日報編譯林聰毅／綜合外電

在市場動盪期間買日圓避險？在以往可能屢試不爽，但今年恐怕不適合。

儘管今年全球貿易衝突升高，美國總統川普對美元走強感到遺憾、完全無視於美國總統應避免公開干預金融市場的慣例，加上人民幣匯價也大跌，但日圓卻一直疲軟不振，本月到25日盤中的表現為G10貨幣中表現倒數第二，貶值逾0.2%。

在每月近2兆日圓（180億美元）的貿易順差支撐下，日圓的避險地位無庸置疑。但若全球市場未發生大規模動盪以阻止日本投資人購買外國資產，日圓可能會保持疲軟，最重要的原因是，日本央行（日銀）在結束貨幣刺激措施方面落後其他主要央行。

由於通膨仍遠低於目標，且企業獲利復甦緩慢，投資人懷疑日本央行會積極減少刺激措施。

法律綜合投資管理公司（LGIM）投資長艾瑟說：「日本央行仍在尋求寬鬆政策，促使國內投資人借入日圓來購買外國資產。」

日本投資人6月淨買入外國股票的金額達到1.5兆日圓，為近三年來最高。即使貿易摩擦加深，他們在7月第一周也買了3,710億日圓的外國股票。

在經濟成長疲弱與國內人口萎縮情況下，日本企業也大舉在海外收購資產。湯森路透數據顯示，今年上半年日本投資人花了創紀錄的13兆日圓收購外國企業。包括武田藥品公司以620億美元收購倫敦上市製藥商Shire公司。

貿易衝突升高了全球市場的波動性，看似對日圓有利，事實上卻壓低了日圓匯價。

日本很容易發生貿易戰，例如，汽車幾乎占其對美國出口的30％，美國課徵新關稅可能會傷害東京引以為傲的貿易順差。

日元連漲5天交易員嚴陣以待迎接日本央行政策調整
華爾街見聞※來源：華爾街見聞2018/07/25 15:41

[attach]124318711[/attach]日元連漲5天。(圖：AFP)

日元連續第五天上漲，這是六個月以來的最長連漲周期，交易員為下周（30-31 日）日本央行可能調整貨幣政策做準備。

彭博社報導，駐亞洲的外匯交易員稱，日元受到短線資金的支撐，這些資金尋求在日本央行會議前，退出做空日元策略並轉為做多。

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「下周（日本央行會議）將關乎溝通，而不是殖利率曲線控制的變化，因為日本央行試圖將市場焦點，從基於日期的前瞻性指引轉向開放式前瞻性指引，」東方匯理駐香港的外匯策略師 David Forrester 稱，「當達到通膨目標時，殖利率曲線控制將被改變」。

通膨遲遲難達標日本央行 7 月會議或討論調整 QE 操作

路透社 20 日援引消息人士的話稱，長期寬鬆的代價「難以忽視」，如果證明達到 2% 的通膨目標需要太長時間，日本央行可能討論改變政策，如果通膨疲弱是結構性因素所致，可能考慮讓政策更具可持續性的行動步驟。

日本 6 月 CPI 僅年增率增長 0.7%，增速低於市場預期的 0.8%，和 2% 的央行通膨目標相去甚遠。

今年 4 月底，日本央行刪除了「預計 2019 年達成 2% 通膨目標」的措辭。日本央行行長黑田東彥解釋稱，專注於通膨實現的時間點不利於與市場的溝通，引發時點與政策相關聯的誤解。

路透社還稱，現在還沒有就是否需要採取步驟及用哪些步驟達成一致，那取決於日本央行可能將價格目標下調多少，但已經在討論很多選項，比如調整殖利率曲線控制，讓長期利率更正常地回升，以此緩和零利率帶給銀行的痛苦，還有改變購買公債和 ETF 的方式。

不過，日本央行可能需要表明，允許長期利率回升並不代表收緊貨幣，而是讓寬鬆政策更靈活，並證明，讓政策框架更有可持續性是為了幫助實現通膨目標。

若上述消息屬實，就意味著，自 2016 年實行利率、量化和質化三個維度全方位寬鬆政策以來，日本央行將首次政策調整，也是在日本通膨持續低迷壓力下被迫採取的行動。

日債跌影響蔓延全球債市

受日本央行將在下周會議上討論超寬鬆貨幣政策可能的變化相關報導影響，23 日晨間，10 年期日本公債殖利率升 6 個基點至 0.090%，為近半年新高。

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隨後，日本央行進行 2 月以來首次固定利率購債操作，按 0.110% 無限量買入 10 年期日本公債，以壓制殖利率進一步上漲。

對此，日本央行金融市場部稱，23 日實施固定利率購債操作，是因為日債殖利率急升，目的是維持 10 年期日債殖利率在 0% 水平的政策目標。

於此同時，由於日本公債殖利率的跳漲，日元也連續走強，23 日美元 / 日元匯率至 110.95，創 7 月 10 日以來新低。

日本央行這一政策調整的影響似乎蔓延到了全球債市。受日本公債殖利率跳升影響，23 日歐洲債市也遭遇拋售，德國 10 年期公債殖利率升至一個月高點 0.38%。美國公債也跟隨走勢，基準 10 年期公債殖利率升至 2.908%，為 6 月 22 日以來新高。

彭博社報導稱，倫敦瑞穗國際有限公司（Mizuho International Plc）利率策略負責人 Peter Chatwell 表示，這意味著不確定性，這個不確定性主要來自非日本國內投資者，將對美國公債和歐洲債市產生連鎖反應；由於市場擔心核心日本公債曲線可能會陷入熊市，因此核心歐洲公債也存在著看跌風險。

日本央行將於 7 月 30 日至 31 日舉行貨幣政策會議。

作者: avdandang 時間: 2018-8-5 05:36 PM

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