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標題: 到底了沒？油價底部可能還很遠 [打印本頁]

作者: chucka55 時間: 2015-1-15 06:32 AM 標題: 到底了沒？油價底部可能還很遠

鉅亨網編譯呂佩憶綜合外電　　2015-01-14 13:05　

油價半年多來跌跌不休，減輕不少消費者的支出壓力，但對產油國來說卻是噩耗。沙烏地阿拉伯堅決不減產支撐油價，令石油輸出國家組織 (OPEC) 產生嫌隙，顯示油價可能只會更低，甚至可能再腰斬。

《路透》的專欄作家 Edward Hadas 撰文指出，原油市場最近針對市場經濟的三個基本概念，為產油國上了一課。第一個基本概念是寡占。當生產商限制總供給量，就設定價格。但是當價格愈高，這些企業聯合就愈脆弱。油價長達三年的時間每桶逾 110 美元，足以產生嫌隙。主要是因為沙烏地阿拉伯是低成本供應者而且不願意減產，但其他成本較高的產油國則是卯足全力產油。去年 6 月，沙國不再透過減產支撐油價，而沒有了 OPEC 的聯合，布蘭特原油很快的就從 115 美元跌至 46 美元。

在後聯合市場中，供給和需求將可望找到平衡。這就是第二點，總成本與邊際成本。直到價格下跌至每桶不到 30 美元，否則一點產量並不符合經濟效益。

不論鑽井的成本有多高，除非價格跌到繼續經營的成本大於關閉的成本，否則油商還是會繼續產油。對於石油業，不論是探勘、鑽探和建立油管，大部分的支出都在前期。營運的損益平衡價格通常非常低，而且瘋狂的降低成本能使損益平衡價更低。

那麼需求又如何？若低油價能激勵更多的消費，那麼價格可能會在較高的水準穩定下來。但第三個經濟概念就是，價格不具有彈性，顯示上述的情形不會發生。井口的價格對於使用的油量多寡並沒有太大的影響，就算低油價沒有讓政府調高稅率也一樣。

沙國可能不想看到油價到底能走到多低，他們可能是想重新建立一個更有利於自己的石油聯合。如果成真，原油價格就可能迅速翻漲。但如果各國無法達成共識，那麼等待油價反彈就可能會非常久。

油價若續挫，受害的不只是開採成本較高的波灣國家，連美國石油業也開始面臨危機。上週《華爾街日報》指出，已有美國頁岩油企業開始申請破產。根據摩根士丹利的分析師，美國以非傳統方式開採石油的損益平衡點約在每桶 76~77 美元。

本月初《MarketWatch》報導指出，分析師根據西德州中級原油期貨未平倉量臆測，交易員預期油價最低可能會跌至 20 美元，此後油價自目前水準再腰斬的預測不斷。不論油價是否真的會跌至這個水準，以及有多少產油業者將破產，受惠最大者可能始終是同一人。

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